当代明诚遭遇欧洲杯停摆“黑天鹅”,还有当年躲过乐视体育爆雷的运气吗?

2020-3-20 09:28     来源:凤凰网     

由于疫情的发酵,欧洲五大联赛和NBA等赛事都按下了“暂停键”。北京时间3月17日晚,欧足联网站发布公告宣布2020欧洲杯延期一年进行。体育赛事的延期,受影响的不仅是赛事本身和运动员,类似当代明诚(600136.SH)等体育产业链中的上市公司也难以幸免。

2020欧洲杯奖杯及logo

3月18日,当代明诚发布公告称,由于2020年欧洲杯延期举办,将对控股子公司——新英开曼的经营业绩造成不利影响,目前暂无法测算欧洲杯延期对当期业绩带来的影响。

新英开曼是一家体育赛事版权运营商,拥有多项国际赛事的版权。它是当代明诚顶着重重质疑,以5亿美元重金收购所得,在撞上“黑天鹅”事件后,当初外界对这桩收购案的质疑似乎正在逐渐得到验证。

“黑天鹅”飞来

多项赛事停摆,对业绩影响“暂无法测算”

当代明诚是影视、体育双主业发展。

2017年7月,为了扩大体育板块的布局,并切入顶级赛事的版权运营领域,当代明诚披露称,拟以5亿美元收购新英开曼(兑换成人民币约为34.32亿元)。

新英开曼(Super Sports Media Inc)成立于2010年,在开曼群岛注册。它拥有英超赛事2013-2019六个赛季在中国内地和澳门的独家转播权和相关节目版权。这是它当年的核心版权资源。

到2018年8月,当代明诚完成对新英开曼的收购后,获取了多项国际赛事的独家商务权益,实现了对国际体育赛事版权市场的布局。

据红星新闻记者统计,目前新英开曼所拥有的赛事权益包括:

2018年1月1日至2022年11月30日欧足联国家队系列赛事的新媒体独家版权以及全球赞助商权益(包含赞助权和版权),包括2020年欧洲杯正赛及预选赛和2022年世界杯欧洲区预选赛等。

2021年1月1日至2028年12月31日亚足联所有相关赛事的全球独家商业权益(包含赞助权和版权),包含2023年和2027年两届亚洲杯,2022年和2026 年两届世界杯亚洲区资格赛,以及2021年至2028年期间的全部8届亚冠联赛等。

2019/2020至2024/2025共6个赛季西班牙足球甲级联赛(Laliga Santander)全媒体版权。

受到疫情影响,2020 年欧洲杯已决定延期举办,这将对新英开曼2020年度的经营造成较大影响。当代明诚称,目前暂无法测算其对公司当期业绩带来的影响,正在和欧足联进行沟通,协商权益受损事项的相关补偿等事宜。

红星新闻记者注意到,回溯到4年前的足球赛事大年2016年,第15届欧洲杯如期举行。新英开曼通过盛开体育获得欧足联的相关比赛授权,当年实现营收7.05亿元,净利润1.78亿元。

而在足球赛事小年的2015年,新英开曼的营收仅3.85亿元,净利润为1.53亿元。在欧洲杯延迟举行后,新英开曼业绩将受到的影响可见一斑。

5亿美元收购的疑虑

核心版权资源被截胡,是否估价过高

当代明诚对新英开曼的收购完成不到两年,就一头撞上“黑天鹅”事件,在收购之初面临“估价过高”的质疑似乎正在逐步得到验证。

从当代明诚披露收购预案后,各方质疑扑面而来。其中,上交所两度发问询函,当代明诚一度召开媒体说明会说明情况。

质疑大多集中在新英开曼的核心版权资源。它拥有英超联赛2013/2014年至2018年/2019年等6个赛季,而在收购披露时,苏宁体育已获得2019至2022年间3个赛季的转播权。

收购预案也坦诚称,存在无法继续取得高端体育版权或者失去现已获得版权的风险。

由于新英开曼及其子公司新英体育的主营业务相对单一,而且不具备其他产业集团的优势,红星新闻记者发现,在2015年1月1日至2017年5月31日,英超赛事版权给新英开曼带来的营业收入占总营收的96.94%。

当代明诚重大资产购买预案截图

英超赛事版权对新英开曼的重要性可想而知。在这样的背景下,英超赛事被苏宁体育“截胡”后,新英开曼能否继续保持盈利能力?

对于这样的质疑,当代明诚称,已与苏宁体育签署合作协议,共同开展国际足球赛事版权分销业务。合作期间不少于10年。

合作模式主要是:苏宁体育及当代明诚进行国际顶级赛事的版权采购,获取在中国地区的独家权益,随后以一定成本转授予两者的合资公司,再由合资公司面向各媒体渠道、媒体终端进行分销,以获得利益。

不过,红星新闻记者注意到,涉及到具体的合作框架和价格,当代明诚给出的都是不确定的说法。比如,“一事一议”“(价格)参照市场公允价格协商确定”,“各方对特定版权采用模式正在协商中”。

令人感到疑惑的是,有苏宁体育在中间“截胡”后,当代明诚当初以5亿美元重金收购新英开曼真的值得吗?

据收购预案披露,在2015年度,新英开曼的营收为3.85亿元,净利润为1.53亿元,当代明诚的营收为4.31亿元,营业利润为5347万元;在2016年度,新英开曼的营收为7.05亿元,净利润为1.78亿元,当代明诚的营收为5.69亿元,净利润为1.22亿元。

当代明诚重大资产购买预案截图

从2015年度及2016年度的情况来看,当代明诚的净利润都比不上新英开曼。在收购完成后,当代明诚未单独披露过新英开曼或体育板块的营业收入和利润。

据其2018年年度报告,当代明诚的总营收为26.68亿元,净利润为1.78亿元。虽然营收大幅增长,但其净利润只与新英开曼未被收购前的净利润持平。

值得一提的是,在收购新英开曼时,双方没有约定业绩补偿。当时预案称,“未来不排除出现极端情况导致新英开曼业绩下滑,上市公司利益将受到损失的风险。”

现在“黑天鹅”出现,当代明诚的利益也将受到影响。

乐视体育曾是大客户

保证金冲抵应收账款,避开乐视爆雷

据收购预案披露,乐视体育是新英开曼的重要客户,两者的合作内容主要是英超赛事的版权分销。在2015年、2016年度、2017年1-5月,对乐视体育的销售收入分别占总收入的24.99%、32.56%和37.67%。

截至2017年5月31日,新英开曼应收账款约为1.89亿元人民币。其中,新英开曼对乐视体育的应收账款为2470万美元(约合1.7亿人民币)。

不过,由于乐视体育香港未能按时支付,它违反了协议约定内容。因此,经过协议各方一致同意后,乐视体育香港支付的履约保证金(17290万元人民币)直接用以冲抵原协议的部分应付款。

截至2017年7月31日,新英开曼对乐视体育的应收款已经全额冲抵。从后续的发展来看,新英开曼也成功避开了乐视系后续的爆雷。

只是这一次,新英开曼还会延续自己的好运气吗?

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