华云网2月27日讯（卿源综合）25日晚间，做空机构GrizzlyResearch发布一份做空报告，称近期广受资本市场关注的中概股跟谁学有夸大财务数据、刷单等嫌疑。

做空报告指出，根据跟谁学发布的信用报告，跟谁学2018年盈利夸大74.6%，并通过关联方北京优联环球教育科技有限公司、百家云图粉饰财报。

做空报告内容显示，跟谁学平均毛利率为70%，2019年四季度为79%。跟谁学的老师薪酬高于行业平均40%-50%，销售人员薪酬高于行业平均30%-40%。Grizzly Research认为，跟谁学支出远高于同行，却还有这么高的毛利率，两者完全脱节。此外，该机构发布的做空报告还指出，跟谁学早在2015年就存在刷单，通过虚假账户购买课程现象。

值得关注的是，Grizzly认为跟谁学2018年盈利夸大74.6%，一个迹象为，向美国证券交易委员会（SEC）递交的财务报告比递交的信用报告好得多。美国证券交易委员会表示，2017年，跟谁学的信用报告显示其净亏损8610万元，向SEC提交的数据为净亏损8700万元，差距不大；但是2018年，信用报告显示其净利润为1125.2万元，但跟谁学向SEC提交的数据为1965万元，夸大了74.6%。而对于增厚利润，Grizzly认为，跟谁学利用不并入报表的关联公司北京优联环球教育科技有限公司来承担广告费用。

对于做空机构的指控，跟谁学此前对媒体回应称，“对于这种主观臆断、逻辑混乱的报告不需要评价。”

公开资料显示，跟谁学创建于2014年6月，是国内目前为止唯一盈利的在线教育上市公司，于2019年6月6日在纽交所上市。受做空报告及美股指数下跌影响，当地时间2月25日，跟谁学报44.09美元/股，下跌2.93%。值得注意的是，跟谁学较发行时10.5美元/股的发行价翻了三倍，而市值也突破100亿美金。

截止2月27日，跟谁学总市值为102.5亿美元。

值得一提的是，根据36氪的整理，跟谁学内部员工和股东一直在积极出售股票，合计1800万ADS，套现金额已达2.52亿美元。其中第二大股东员工持股平台套现3289.99万美元，高榕资本套现5906.25万美元，启赋资本套现6693.75万美元，联合创始人罗斌套现867.26万美元。